自去年底监管政策调整以来，定增市场发行节奏放缓，2月又迎来了全面收紧的新规，规模进一步急转直下。

　　证券时报记者查询Wind数据发现，今年一季度39家券商承销了136个增发项目，募集资金共计2370.29亿元，同比下滑了27.49%。此外，2月17日再融资新规出台以来，已有72家公司停止实施定增方案，70家公司调整再融资方案。可以说，定增市场已然“变天”。

　　一位南方大型券商投行人士对记者表示，监管的意图已经非常明确，支持可转债、优先股、配股等品种，对于新报的定增也鼓励改成其他品种。

　　定增规模逐月减少

　　自去年底开始，监管就有意加快IPO审核速度，放缓发放定增批文，今年一季度定增发行规模明显减少。

　　Wind数据显示，今年1月，26家券商共计承销64个增发项目，募资金额1261.50亿元；2月，21家券商共计承销44个增发项目，增发募资575.04亿元；3月增发家数继续减少，19家券商共计承销28个增发项目，增发募资533.75亿元。

　　总体而言，今年一季度39家券商承销了136个增发项目，共募资2370.29亿元，同比下滑27.49%。2016年同期，48家券商承销了192个增发项目，募集资金总额达3269.05亿元。

　　今年一季度，华泰联合承销13个增发项目，募资384.11亿元，为承销项目和募资金额最多的券商；中金公司承销了7个增发项目，募资金额296.01亿元，中信建投、中信证券、国泰君安分别承销了10个、8个和7个增发项目，募资金额分别为224.98亿元、217.67亿元和167.62亿元。

　　上述五家券商一季度承销定增项目的募资总额达1290.39亿元，占一季度所有券商承销项目金额的54.44%。其余34家券商一季度共计承销91个增发项目，募资总额1079.90亿元。

　　一位南方券商投行人士指出，一季度发行出来的增发项目应该都是新规出台前获证监会受理的，在新老划断的原则前提下按原规定执行。这意味着，新规出台后真正影响了多大的规模尚未能体现出来。但按照监管的意图，今年的定增规模一定会大幅缩水。

　　可转债受青睐

　　自2006年《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发新股成为上市公司再融资的主流，2015年、2016年连续两年募资额均超万亿元。2016年股权募资规模为2.23万亿元，其中增发募资规模是1.81万亿元，占比超过八成。

　　2月17日，证监会发布经修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》，同时发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司再融资行为的监管要求》，从定价基准日、发行股份比例、融资间隔、融资必要性等四个角度明确了再融资新规。

　　新规旨在打击定增套利。其中，两次募集资金间隔不得少于18个月，以及发行的股份数量不得超过总股本的20%两项限制措施影响最大。

　　Wind数据显示，2017年2月18日至4月12日，已有72家公司停止实施定增方案，70家公司调整了再融资方案。

　　一位南方大型券商投行人士对记者表示，目前政策明确支持可转债、优先股、配股等品种，拟新报的定增和已上报但排队靠后的定增都建议改其他品种，“目前在会的定增项目今年批文可能都给不完”。

　　证监会最新数据显示，截至4月6日，共有353个再融资项目在会，其中334个定增项目，148个定增项目已通过发审会。

　　与受“冷落”的定增相比，再融资的另一品种可转债则受到热捧。记者据Wind数据统计，2月17日再融资新规以来，已有16家公司发布可转债预案。而2016年全年，只有9家公司发行可转债。

　　一位华中地区券商固收分析师告诉记者，目前公司发行可转债的意愿强烈。他预计未来对可转债的发行要求或会放松，政策上还会进一步利好可转债。

　　注：按项目发行日统计，“承销金额”按承销商实际配额统计，如无公布实际配额，则按联席保荐机构数量做算术平均分配。