近两日，一篇题为《中国最富村负债389亿 天下第一村华西村到底经历了什么?》的文章在网络上发酵，引发了各路媒体的跟进，纷纷以“家天下”、“富不过三代”“跟不上时代”为华西村注评，一时间，华西村成了被嘲笑的对象。

被媒体最常引用的是2016年华西村的资产负债率：“截止到2016年第一季度，华西集团总负债高达389.07亿元，资产负债率为68.78%，有息负债245.7亿元”。也有媒体查到大公国际2017年7月对华西村的信用评级，显示“华西集团截止2017年3月止，总资产541.26亿元，利润总额为0.55亿元，资产负债率为67.83%，较2016年有所上升。”

68.78%的资产负债率很高吗？这是要看行业的。举一个例子来说，对银行来说，天然就是高负债行业，而如果有游戏公司有这么高的负债，那么它就很危险了。那么，要怎么看华西村的这个负债？

回到这个问题的源头，我们要先来看看华西村的产业结构。

钢铁、纺织、旅游是华西村原来的三大支柱产业，但随着近些年钢铁行业不景气，纺织业毛利率下降，乡镇红色特色旅游式微，华西村面临着巨大的转型挑战。看到潜在危机的华西村新任接班人吴协恩，2004年开始带领华西村走上转型之路。

除了矿产资源、远洋捕鱼、海运海工、仓储物流，华西村甚至开始涉足金融、电竞产业、游戏直播、阿里天猫魔盒等领域。现任江阴市华西村党委书记吴协恩带领华西村转型的思路，总结起来就是：多元试错，多点开花，重点突破。

在这些领域中，吴协恩尤其重视金融领域的布局。

2015年，华西股份开始全面涉足银行、证券、期货、基金等多领域。据了解，华西股份当年的投资收益就达到27.69亿，其业务规模虽然不足钢铁板块的1/10，利润却是钢铁的5倍。

通过华西股份的官网，可以看到其子公司一村资本的并购业务范围，涵盖了TMT、医疗、游戏等行业和领域，宁德时代新能源、英雄互娱、点点互动，都是其投资企业。

成立于2011年的宁德时代新能源，如今已成为一家全球领先的动力电池系统提供商。2017年11月10日，宁德时代对外公布了创业板首次公开发行股票招股说明书，明年公司将正式上市。根据公司披露的招股说明书，公司拟募集131.2亿元，由此推算公司目前估值超过1300亿元，而一村资本持有宁德时代0.238%股权。

2015年6月16日创立的英雄互娱已经是新三板的明星企业，成立两年多时间估值一度达到200亿，就在2017年9月28日，英雄互娱也已完成Pre-IPO系列17亿元融资，上市之路就在眼前。一村资产控股的上海毅扬持有英雄互娱1.62%股权。

这就是，为外界“诟病”的华西村高负债率背后的故事。相比一般金融企业90%的负债率，华西集团68.78%的负债率可以说尚好。

在互联网+时代下，华西村确实面临着不小的挑战，但仅拿着68.78%的负债率说事，显然失之偏颇。而当下的转型考验，对于华西村来说，已然并不陌生。在华西村的发展历史中，曾三次面临生死转型考验，但是都被淌了过来。

最开始的考验是在上世纪的60年代，华西是远近闻名的穷村。三年自然灾害刚过，到处都吃不饱饭，而彼时刚当上村支书的吴仁宝刚上任就搞耕作革新，产粮大增，成了饥荒年月的大能人。

在村民能痛痛快快的吃上饱饭后，吴仁宝又在1969年，带领村民偷偷办起了小五金厂。当时全国上下都在拼命地背红书语录，而吴仁宝却在这个时候瞒着外界拼命搞生产，但就凭着这一股不怕死的劲，吴仁宝的五金工场偷偷摸摸开了10年，赚了200多万。

70年代的200多万，是什么概念？要知道，当时国营工厂工人的平均月工资是40多元，而当时的物价水平是：火柴0.02元一盒，食盐0.13元一市斤，酱油0.20元一市斤，食醋0.08元一市斤。可以说，那时候的华西村简直富得流油。

但，华西村民还来不及高兴，第三次大考验又来了。

十一届三中全会结束后，农村土地承包开始在全国进行推广，但这对于依靠集体制发展起来的华西村确是一个大问题。在吴仁宝看来华西人均半亩地，分了种地就得穷死，而当时吴仁宝正思忖着集中力量大办工厂。于是吴仁宝又开始冒大不韪，上有政策下有对策的做起了工厂。

从1983年开始到90年代，药械厂、塑纺厂、板网厂、织布厂、铜铝材厂接连拔地而起，钢铁、纺织、旅游成了华西村的支柱产业。在把“质量第一”的理念落实在生产的实践中，华西村逐步成为产值超亿的富裕村。以钢铁行业为例，出口日本的不锈钢法兰占到中国市场的半壁江山，“华西扁钢”出口量占到全英国总量的五分之一。

1999年8月，“华西村”在深交所成功上市，成为“中国农村第一股”，而“华西村”也成为驰名中外的“天下第一村”：家家住别墅，户户有汽车，人均存款上百万。

可以说，在吴仁宝的带领下，华西村在一个又一个的时代转型当口，都成功的借势而上。

以单一的负债率指标来看现在的华西村，这显然不太客观，企业的转型需要用更长的时间来观察。而对于当下的华西村面临的挑战，我们也不妨也用吴仁宝所说的“小发展大困难，大发展小困难，不发展最困难”的眼光来看待。