跌得有点快的茅台，风向又要变了？

刚刚过去的6个交易日，茅台大跌12％，市值蒸发1118亿，从9033亿跌至7915亿。券商中国11月16日推送《茅台站上700，离万亿市值还有1个涨停，2个涨停超贵州GDP，公司涨怕了，外资正撤退，但斌这样说》（点击蓝字，阅读原文），对茅台冲高后存在的短线风险进行了充分的报道，特别是陆港通的集中撤离动作。

不过，外资的动作总是出其不意，跌得最猛得一天，他们却杀了个回马枪。

11月23日，A股大跌2.29％，创今年最大单日跌幅，市场一片恐慌。当日，外资却大幅抄底，茅台也结束连续6天的净卖出转为净买入。再回看外资对茅台一路上涨的系列操作，看看有何惊喜？此外，大宗交易市场茅台也有所回暖，处在风口浪尖的茅台股价，是继续向下还是跌到位了？

还有一点值得关注。11月25日茅台董事长袁仁国在新华网发文，对茅台信心满满，并给出了目标：到2020年，茅台白酒产量达到12万吨，其中茅台酒5万吨，集团整体收入跨入千亿。这对茅台意味着什么呢？

茅台6天市值蒸发1118亿

11月16日，茅台股价一举突破700元大关，最高涨至719.96元，几乎以最高价收盘。总市值也突破9000亿元。

从600元到700元，茅台仅用15天，就在离万亿市值仅一个涨停的关口的时候，茅台股价惊人的上涨速度和市值攀升速度引起了市场的担忧。

16日晚间，一方面贵州茅台公告称过高的目标股价及估值不代表公司态度，另一方面新华网亦发文称要理性看待茅台的股价。券商中国在当晚推送的《茅台站上700，离万亿市值还有1个涨停，2个涨停超贵州GDP，公司涨怕了，外资正撤退，但斌这样说》一文中，充分提示了茅台创新高后的这些变化，并提示风险。

一石激起千层浪，关于茅台“泡沫论”引起市场的巨大争论。

在茅台站上700元后，安信证券食品饮料首席分析师苏铖喊出了茅台2025年前后市值天花板为1.85万亿元。11月20日晚间，上交所对安信证券食品饮料首席分析师苏铖的研报给予通报批评，要求其规范发布，避免研报出现夸大、误导性陈述。

从二级市场表现看，短期支持“泡沫论”似乎更胜一筹。11月17日，在多重利空消息的影响下，茅台大幅低开。从17日至24日短短六天交易时间，茅台累计跌去12.48％，股价从11月16日的719.96元的历史最高价下跌89.92元，市值也从最高9033亿元回落至7915亿元，1118亿元市值蒸发。

在茅台大跌的同时，整个白酒板块也遭重挫。此外，格力电器、伊利股份、美的电器、上汽集团、中国平安等一众白马股开始全线回调，中小创跌幅更大，上证综指23日一天跌去2.29％，市场心态遭受沉重打击。

大宗交易和沪股通有所回暖

一周大跌8.72％，贵州茅台的股价经历了自2015年股灾以来最大的一次回调。虽然市场看空预期强烈，然而大宗交易市场和沪股通均有回暖迹象。

先看大宗交易市场。

11月17日，茅台股价大跌4.01％，大宗交易市场大幅折价8.22％成交；11月21日折价2.82％；11月23日，上证指数大跌市场情绪低迷，茅台股价跌2.28％，大宗交易市场共成交3笔，其中有两笔折价4.69％，以620元的价格成交，创近期新低。

11月24日，大宗交易市场有所回暖，其中两笔成交额较大的交易，成交价都超过630元，与二级交易市场价格相当，高于前一天的620元。

浩博国际官网手机网再看外资也就是沪股通的动向。

近7个交易日，外资从贵州茅台大幅撤退，净卖出额达23.41亿元。如果拉长至近一个月，外资净卖出额为35.88亿，伴随茅台的一路新高，外资在高位不断撤退。

下图反映了今年以来外资持股茅台的变动情况。从7月份开始，伴随着茅台股价的上涨，外资一路增仓，占流通股比例首次超过6％，达到6.01％。随后一直保持在6％以上，10月中旬外资高位减仓。10月26日，茅台突破600元高位以后，外资加速撤退，持股比例降至6％以下。11月22日，外资持股比例5.68％，创近半年来新低。外资一番加减仓操作可谓精准。

11月23日， A股大跌，外资却通过沪港通大幅买入，沪股通全天净流入20.99亿人民币，创今年10月10日以来最大净流入。外资结束连续6个交易日净卖出贵州茅台，转为净买入1.67亿元。

11月24日，茅台依然是北向资金成交最活跃的股票，总成交额为13.18亿元，其中买入7.77亿元，卖出5.42亿元，净买入2.35亿元，是外资通过沪股通买入最多的股票。

茅台在一轮大跌后，外资从大幅卖出转为净买入，值得市场注意。

董事长在新华网放话

先不管市场如何，茅台董事长对茅台的未来发展信心满满。

25日，茅台集团董事长袁仁国在新华网发文称，贵州茅台拥抱实体经济发展新时代，做足酒文章，扩大酒天地。茅台将抢抓历史机遇，以更高的站位壮大主业、做优主业、做久主业，为茅台下一个百年开启新的航程。

文章称2017年，茅台全年销售收入预计将突破600亿元，利润可达300亿元，上交税收可达200亿元，将完成一份历史上最靓丽的成绩单。今年，茅台股票市值最高突破9000亿元，成为全球市值第一的酒类企业。

袁仁国表示合理规划“十三五”茅台酒及系列酒产能和市场规模。到2020年，白酒产量达到12万吨，其中茅台酒5万吨，集团整体收入跨入千亿级企业行列。到2023年，把茅台培育成为具有全球竞争力、受人尊敬的世界一流企业。

值得注意的是，假设按照袁仁国的预计，2020年达到营收1000亿，3年营收增长近70％。目前茅台的净利率50.32％，如果茅台保持这样的净利率计算的话，也就是说，茅台的净利润在2020年会达到500亿。如果是10倍市盈率的话，总市值就是5000亿，如果是20倍的市盈率那总市值就是1万亿，如果是30倍的市盈率就是1.5万亿。

“如果你把茅台当做酒，那它的成长就需要时间，涨快了涨多了必然要跌。如果你把茅台当做投机炒作，那么就无需分析，跟着资金炒就好，被忽悠到天上去了，一不小心可能就高位站岗，保持冷静尤为重要。”一位上海的私募投资人表示。